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服装纺织跨界打开空间服装行业动态新闻资讯_[#39中华]

发布时间:2021-06-07 10:39:44 阅读: 来源:义齿包装盒厂家

核心提示:2014年上半年服装消费基本延续了2013年的疲软态势。进入2014年后,限额以上批发零售企业服装零售额累计同比又下了一个台阶,而百家重点大型零售企业服装零售额同比增速也处于历史低点。

终端消费持续低迷,公司业绩未明显改善

2014年上半年服装消费基本延续了2013年的疲软态势。进入2014年后,限额以上批发零售企业服装零售额累计同比又下了一个台阶,而百家重点大型零售企业服装零售额同比增速也处于历史低点。预示着2014年下半年服装销售仍难乐观。

从2014Q1的基本面情况来看,进入2014年以来,部分子行业业绩出现分化,其中家纺表现尤为突出;但存货周转情况未改善,说明仅是进入补库存小周期。从净利润改善角度看,男装、休闲和鞋类业绩下滑幅度收窄,家纺则在2013年第三季度开始出现业绩反转,进入2014年后业绩增长有望进一步提速,这和营收增速的表现较为一致;但男装、休闲和鞋类在营收方面则未表现出明显的改善趋势。在存货周转方面,未出现明显改善趋势,说明目前供应链变革仍未到来,正处在新旧模式纠结期,改革任重道远。

预计2014H1公司业绩有所分化,但整体平淡从2014年各上市公司的基本面情况来看,仍未能体现出供应链和增长模式深层次的变革,我们认为目前正处在转型阵痛期。在此背景下,2014年半年报业绩难有超预期表现,整体波澜不惊,但部分板块及公司会有所分化。

此外,订货会数据表明,服装家纺品牌的业绩增速在2014年仍将面临较大压力,其中,家纺、户外和休闲板块有企稳乃至反转迹象,值得关注。

综合来看,预计重点公司2014年半年报业绩增速在20-30%之间的可能有美盛文化[0.57% 资金 研报]和探路者[-0.31% 资金 研报];处于10-20%之间的有华斯股份[1.44% 资金 研报]、罗莱家纺[0.98% 资金 研报]和富安娜[1.24% 资金 研报];低于10%甚至下滑的有兴业科技[1.00% 资金 研报]、中银绒业[2.16% 资金 研报]、朗姿股份[1.08% 资金 研报]、卡奴迪路[-2.71% 资金 研报]、美邦服饰[1.10% 资金 研报]和搜于特[1.14% 资金 研报]。

推荐业绩拐点、“跨界”突破和小众制造龙头 我们预计2014年下半年终端消费情况仍难有起色,在这样的背景下,整体板块难有趋势性机会。而进入2014年后上市公司的基本面仍未出现明显好转,仅家纺板块出现了拐点进入补库存阶段,因此我们预计纺织服装整体压力仍在,整体股价难有上佳表现,维持行业“中性”评级。

在标的选择上,我们维持2014年中期策略《转型阵痛期,“跨界”寻突破》的观点,倾向于两条选股逻辑。一是业绩拐点已现的家纺板块——罗莱家纺和富安娜;无论是从业绩增速改善还是从订货会的角度来看,以罗莱和富安娜为代表的家纺板块已进入补库存小周期,具有较强的防御价值。另一逻辑是“跨界”打破瓶颈寻求更大发展空间的品牌——美盛文化和探路者;其已有的产业优势使转型具有更大的成功可能,从而未来具有更大的发展空间和机会。在制造板块我们倾向于自下而上选择在小众领域仍具备成长性、市占率上升、强者恒强的标的—兴业科技。

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